01
算法稳定币的发展和机会
牛市还是在继续深入，山寨币的疯狂还在继续。目前山寨币中DeFi绝对是最火爆的存在，其中的DEX和借贷领域更是明星中的明星，基本上属于这一领域的币种都获得了巨大的涨幅。一个月涨五倍十倍的大有币在。
在这种情况下，我们有理由认为这两个领域已经获得了巨大的资金支持的情况下，继续疯狂上涨的可能性相对较小。毕竟资金也是有限的，而且它们的估值也相对偏高了。因此我们也可以关注一下DeFi的其他领域。其他的DeFi领域同样也是牛市的核心故事，也拥有美好的未来。涨幅也没有那么大，估值相对较低，属于价值洼地。接下来可能会获得资金的青睐。在众多的DeFi领域中，有一个非常适合牛市布局的领域那就是算法稳定币。
加密货币领域最让人赞叹的地方在于其不断的创新，而算法稳定币无疑是目前最具野心、最具天马行空想象力的货币创新实验，以算法本身，实现货币的稳定性。
但算法稳定币如今最大的问题就是它分为两个非常明显的阶段，一个是扩张阶段，另一个就是收缩阶段，但两个阶段难以自然过渡。
为了实现市场规模的扩张，算法稳定币必须利用人性的贪欲来增发稳定币，这个阶段大家都赚钱又赚币，不亦乐乎，算法稳定币的市值和参与者的资产都以指数级的速度开始增长。而当稳定币市场规模足够大后，币值的稳定得到了提高，人们却因无利可图而纷纷离场，造成了市场规模的收缩。收缩不要紧，问题在于收缩算法稳定币的价格低于了锚定价格之后，可能就要陷入死亡螺旋。而如何从死亡螺旋中逃离是现在算法稳定币最大的问题。
我们从算法稳定币发展的历史来看，虽然算法稳定币早在 2018 年就出现了，但其实直到 2020 年 AMPL 的火爆才让大家注意到算法稳定币的存在。
这是为什么呢？因为去年夏天七八月份的山寨季牛市。算法稳定币天然和牛市适配。因为牛市人多资金多，大家对未来的信心十足，人们愿意相信一个币未来会涨得更高。这就给了算法稳定币跨越收缩阶段的可能性。
很多人都知道AMPL在去年七八月份爆火，一度涨到了三、四美元的高价，市值急速膨胀，这无疑和当时的小牛市有着非常大的关系。而在山寨季过后，AMPL也迎来了长达半年的收缩期，期间几度价格重回1美元之上，但都很难持续。直到最近山寨季再次来临，AMPL再次大涨，重新回到扩张期，而且延续性明显更好，价格还在不断攀升当中，可见山寨季对于算法稳定币有多么重要。
其实作为算法稳定币鼻祖，第一代的AMPL机制上首创了rebase机制，这点无疑是对算法稳定币的巨大推动，但仅有rebase机制显然是不够的，事实也证明了AMPL的价格保持在1美元附近确实非常难。暴涨暴跌是AMPL的常态。
因此在去年下半年，不管是Basis、ESD，还是DSD，都在AMPL的rebase基础上进行了创新构建了新的算法稳定币模式，大家将这两类算法稳定币模式分别称为第二代和第三代算法稳定币。
ESD是将ESD稳定币锁定后获得ESD增发奖励，同时引入了债券的概念。Basis的模式是当Basis增发时，只要质押BAS，即有机会获得BAC稳定币的增发奖励，同时保留了ESD的债券机制。Basis相当于在债券模式的基础上增加了股权模式，这让Basis更像是去中心化的美联储。
这三代算法稳定币显出了其机制的激进程度差异。从短期看，体现在用户收益率和投机程度的不同，从长期看，最终会演化出不同的方向。
可以确定的是算法稳定币的宿命不是投机，投机只是早期实现算法稳定币稳定的必由路径，但不是目的。长期来说，其收益率将会降到合理的水平，并保持均衡状态。
目前的稳定币跟 DeFi 本身还不完全契合。DeFi 要构建一个不依赖于第三方机构的开放金融生态，因此在 DeFi 生态中，原生的稳定币是最重要的乐高之一。
没有算法稳定币的 DeFi 不是真正的 DeFi，这是算法稳定币会生生不息的原因所在。且不说谁最终能够探索成功，但在这条路上一定会有项目持续实践下去。尤其是在牛市，算法稳定币注定不会被冷落，它会迎来巨大的发展机会，在牛市资金充沛，韭菜FOMO的时期不断提高自己的市值，为未来的发展奠定坚实的基础，这一领域绝对值得我们关注。
02
新算法稳定币Zoo Cash的挖矿机会
很显然，加密货币的无数开发者也注意到了这个好机会。尤其是ESD和Basis出现之后，和流动性挖矿很好结合的形式也迅速吸引了很多投资者的参与，市场上看到机会后无数开发者也在自己的理解上对这两者的算法进行微调，以期获得市场的青睐。
这非常像当年加密货币的第一次牛市时无数的山寨币模仿比特币的模式。当时山寨币的定义还只是山寨比特币而已。大家各自发展，寻找做大做强的机会。在众多山寨币当中也走出了如今的莱特币和狗狗币这些优秀的比特币仿盘。谁说仿盘就没价值呢，看看莱特币和狗狗币牛市有多强，穿越了多少次牛熊就有答案了。
Basis的机制引入了债券和股权模式的算法稳定币应该是目前最完善最去中心化的模式了。它的仿盘也更多一些。而这个仿盘的机会也渐渐从以太坊上转移到了其他公链，比如火币公链。
之前火币公链的Basis gold就受到了不少参与者的追捧，也实现了很多算法稳定币的突破，虽然现在Bag的价格已经在水下（低于0.95美元），但Bag的价格应该算是比较稳健的了，大体上维持在了1美元左右。
最近币安的BSC公链上又要发行一个新的算法稳定币Zoo Cash，采取的也是类似于Basis的模式。目前Zoo Cash已经参加了BSC的第一届农民节。2月10日晚上20:00开启头矿。
众所周知，这种模式在项目初期都是扩张期，参与挖矿的收益都是相当高的。而且Zoo Cash在最初的基本现金（稳定币）的分发阶段是有相当好的白嫖机会的，非常值得参与。
之前的火币公链的Bag算法稳定币刚上线时，Bag的价格在几百美元左右，白嫖池一小时收益率可以8%，可以说是相当夸张，而且非常之安全。有人挖了个头矿，一两天时间赚了五倍。
前阵子火币公链又出了个算法稳定币项目，项目一出，稳定币价格被炒到了几千美元一个，可以说是相当夸张。
这么高的价格也意味着挖矿收益率也是相当高，单币质押的年化收益率竟然能达到百分之几百万以上，活久见。
但这种高价格和高收益率显然是无法维持的，很快矿就被挖塌了。价格迅速几个小时后就迅速回落，但还是有人在这几个小时资产就翻了几倍。只能说算法稳定币的头矿是真的香。
那Zoo Cash的算法机制究竟是如何运行的呢？Zoo Cash中主要有三个角色：稳定币 TCCX、DCSX、FCBX，根据官方宣传的说法，这三款代币分别对应美元，债券，股票。其稳定机制如下：当 TCCX 价格低于 1 美元时，用户可以用 TCCX 低价申购债券FCBX（FCBX价格 = TCCX 价格的平方），以此减少 TCCX 的流通量，并提高 TCCX 的价格。当 TCCX 价格高于 1 美元时，用户可用FCBX换取 TCCX；如果回购FCBX结束后仍需要增发 TCCX，则增发的部分会作为分红分配给DCSX的持有者；通过上述方式增加 TCCX 的流通量，以降低 TCCX 价格。
上图就是Zoo Cash 系统的简化图。两套系统，稳定币系统和发行系统同时运行，相对对 AMPL 的单币种系统，AMPL 持币者本身可以获取稳定币增发的分红，造成了投机的盛行；而采用多币种的Zoo Cash，在稳定币增发时首先回购FCSX，随后才分发给DCSX持有人；另一方面，TCCX还在不断地增发，两方面因素共同作用，抑制了投机性资金对TCCX过度冲击。
在币种的发行方面，Zoo Cash的主要设计了两类流动性池：
首先是一池，这就是俗称的白嫖池，利用价值相对稳定和项目无关的单币赚取稳定币的挖矿池。Zoo Cash在项目初期，用户可通过存入 BDOGE（获得35%的TCCX，单用户抵押上限2000000）、BNB（获得10%的TCCX，单用户抵押上限5000），USDT（获得20%的TCCX，单用户抵押上限 20000）, BDOT （获得35%的TCCX，单用户抵押上限 1000）， 发行量共计50000枚TCCX，周期为15天，白嫖期可以说非常长了。
二池是在Mdex上利用TCCX-USDT-LP , DCSX-USDT-LP分发DCSX。分配从每天分配6250个DCSX开始，并且每天铸币税的数量每30天减少到75％（例如，从第31天开始每天分配4687.5 DCSX）。在一年的时间内总共分配了250000股基本份额，并且每天分配等量的代币。
从上可以看出，Zoo Cash的稳定币设计机制，模拟的是中央银行的公开市场操作：当市场资金过剩时，央行卖出债券，从市场回笼货币；当市场资金紧缺时，央行买入债券，向市场投放货币。这也是 Zoo Cash官方一直所宣扬的，打造去中心化的美联储。
机制这些雷神觉得Zoo Cash所采用的Basis模式应该是市场上最合理同时又最去中心化的模式了。我们有可能会见到更优秀的算法稳定币机制，毕竟算法稳定币本身就处于一个边缘创新的领域，也在发展初期，创新依旧在进行中，也迭代了很多轮了。但仅从目前来看，Basis模式是相对完善和优秀的。
不过雷神觉得一个算法稳定币，尤其是发展初期，最重要的还不是机制，机制可以复制，我们也知道，算法稳定币的仿盘可以说一抓一大把。代码和模式都是很容易模仿的，但结果却是大相径庭的。无数的仿盘有的没几个小时就崩盘了，但有的却能活得很好。AMPL看上去机制没那么优秀，简单的rebase机制，非常粗暴，大涨大跌，反而是算法稳定币目前为止发展得最好的。
这其中最大的不同其实是在于共识。和比特币一样，算法稳定币应该说是新一代的货币实验。比特币应该不算是严格意义的货币实验，现如今已经转变成了加密资产实验，它未来可能是货币系统的一部分，但应该不会作为货币存在。而算法稳定币才是更贴近货币的那一个，它真正在追求稳定，追求未来在金融系统中作为货币去使用，想要实现价值尺度和支付结算的功能。而成为货币的关键就在于共识。大众都觉得你是货币，那你就是货币。大众人人都认可，这个币就可以在所有需要货币的地方出现。
而之所以算法稳定币现在不稳定，也在于共识的构建过程是不稳定的。这里面原因有很多。其中非常重要的原因就是一个算法稳定币参与的人数。人数是共识的基础。参与的人不多，共识一般来讲是不会大的。雷神记得去年七八月份AMPL火的时候，有很多炒大A的人非常关注一个指标那就是持币地址数。这对于算法稳定币来讲确实是非常重要的一个指标。地址数一定程度上就代表了参与的人数，人数越多，大概率共识更强。持币地址越来越多，我们有理由相信共识是逐步增强的。大A之所以模式不是最好的，但发展却最好，原因就是它共识最强。比特币在加密货币中也有这种效果，而且是最强存在，提到加密货币，必然想到比特币，币王不是谁都能叫的。
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