【区块链干货财经官方频道】区块链投资:看这个频道就够了Bitcoin ETH Official

  流动性质押衍生品 (Liquid Staking Derivatives，以下简称 LSD)，比如 Lido 或其他类似的协议，是一个形成卡特尔化的层面，当它们超过关键的共识阈值时，会对 以太坊 协议和汇集的相关资本产生重大风险。资本配置者应该意识到其资本的风险，并分配到其他替代协议。同时，LSD 协议应该自我限制，以避免最终可能摧毁他们产品的中心化和协议风险。 注意，虽然目前的 LSD 协议 (如 Lido) 还有很大的改进空间，但本文并没有针对目前这些实现的设计中的缺陷。相反，本文的目的是表明，当 LSD 协议在超过共识阈值时存在的固有问题。 形成卡特尔化的层面 在极端情况下，如果某个 LSD 协议超过了关键的共识阈值，比如 1/3、1/2 或者 2/3 (即该 LSD 协议中汇集的  ETH  质押金超过了以太坊信标链中的 ETH 总质押金的 1/3、1/2 或者 2/3)，并通过协同的 MEV (矿工可提取价值)、出块时间操纵和/或 (交易) 审查——即区块空间的卡特尔化，那么与其他未汇集起来的 ETH 质押金相比，质押衍生品可以实现超额利润。在这种情况下，由于卡特尔的巨额回报，那么通过其他地方参与 ETH 质押的资本将会受挫，从而自我强化了这个卡特尔对 ETH 质押的控制。 LSD 协议可以随着时间的推移将治理、可升级性和其他风险降到最低，但是「谁」可以成为 LSD 协议中的节点运营者 (Node Operator，以下简称 NO) 集的一部分的问题仍然存在。这个控制杆是形成卡特尔化的主要原因。 决定「谁」成为 LSD 协议的节点运营者 (NO) 涉及两个问题——即「谁」被添加到节点运营者集中，「谁」从该集中被移除。从长远来看，这可以通过两种方式设计——要么通过治理 (Token 投票或其他类似机制)，要么通过围绕声誉和盈利能力的自动化机制来决定。 选项 1：对节点运营者的治理 就第一种设计方式而言，即通过治理来决定 NO (节点运营者)，治理 Token  (比如 Lido 协议的 LDO Token ) 成为了以太坊的一个主要风险。如果该 Token 可以决定「谁」可以成为这个理论上占多数的 LSD 协议中的节点运营者，那么该 Token 的持有者们可以 (通过投票) 强制该 NO 进行诸如交易审查、多区块 M...

  研讨 Compound  Finance V2 DeFi 协议的 安稳币 告贷收益率，并分享咱们对收益率体现、动摇性以及哪些要素推进 DeFi 协议典当假贷收益率的看法。 尽管咱们知道最近 Terra 的算法安稳币 TerraUSD (UST) 的崩溃，但咱们在这儿的剖析是关于中心化安稳币的典当告贷收益领域。 咱们在这篇文章中得出定论，运用安稳币进行低危险(在DeFi范围内)典当告贷，能够优于传统金融商场的无危险出资。 USDT / USDC收益率剖析 已将财物放入流动性池的 Compound 用户能够运用 exchangeRate 核算总假贷收益率，这表明贷方随着时刻的推移能够获得的利息价值，从时刻T1到T2可获得： R(T1,T2)=exchangeRate(T2)/exchangeRate(T1)-1 此外，这种类型的典当告贷的年化收益率(假设接连复利)能够核算为： Y(T1,T2)=log(exchangeRate(T2)) — log(exchangeRate(T1))/(T2-T1) 尽管Compound流动性池支撑USDT、USDC、DAI、FEI等多种安稳币财物，但这儿咱们只剖析前两种安稳币，即USDT和USDC，它们的市值别离为800亿美元和530亿美元。它们算计占有了安稳币总商场的70%以上。 下面是依据上一节的公式核算出的年化日、周、月和半年收益率的图。日收益率有些动摇，而周收益率、月收益率和半年收益率别离是之前图的滑润版本。USDT和USDC在图中有相对类似的模式，由于它们在2021年初都阅历了高收益率和高动摇性。这表明，有一些系统性的要素正在影响整个安稳的假贷商场。 来源：the graph 或许影响告贷收益率的系统性要素是加密商场数据(如BTC/ETH的价格)及其相应的动摇性。当BTC和ETH处于上升趋势时，一些追牛的出资者或许会从安稳币池中告贷购买BTC/ETH，然后用购买的BTC/ETH作为典当，再借入更多的安稳币，重复这个循环，直到杠杆到达预期水平。此外，当商场进入高动摇性机制时，会有更多的中心化和去中心化的加密交易，这也会增加对安稳币的需求。 现在，为了检验安稳币收益率与加密货币商场数据的联系，咱们运用以下公式进行简略的线性回归剖析，看看有多少收益率的变化能够...

 

  加密钱银商场进入了自由落体式的暴降情况，TerraUSD（UST）的消亡给一切人带来了更大的苦难，已有批评者将这个 600 亿美元的项目称为庞氏骗局。 TerraUSD（UST）项目是一个与美元挂钩的安稳币，它的支撑者希望它能推翻全世界的传统付出系统。但是，在手足无措的出资者力争上游的取呈现金并引发恶性的、愈演愈烈的银行挤兑之后，没过几天它就溃散了。许多出资者因这场溃散破产，整个加密钱银商场也被带垮了，蒸腾的加密钱银市值高达 4000 亿美元。 区块链协会华盛顿总部的游说公司政策主管 Jake Chervinsky 在推特上写道：「这是加密钱银历史上最苦楚的几周，在未来很长一段时间内我们都要考虑这个问题。」 Terra 的出资者固然是最惨的受害者，但它的垮台或许会对加密钱银和其他方面产生各种短期和长期的连锁反应，在持怀疑情绪的立法者和监管者进行损害调查的景象下更是如此。马萨诸塞州参议员 Elizabeth Warren 在寄给《时代》周刊的一份声明中写道：「人们现已因为加密钱银出资失去了他们的一生积储，而且缺少满足的保护措施来保障顾客免受此类风险。我们需求更强力的规矩和执法部分来监管这个高度骚动的作业。」 下文讲述了这场溃散的进程以及溃散之后的情况。 毕竟产生了什么？ 不提任何区块链专业知识的话，如同难以简明概要地说明 Terra 的灵敏崛起和灵敏式微。事实上，有许多 Terra 的支撑者是靠混淆视听和使用术语来反驳它的一些明显的缺陷。本文供应了一个简略的说明。 相似于比特币或以太坊，Terra 有自己的区块链，它最重要的产品是与美元挂钩的 UST 安稳币。加密钱银生意商使用安稳币作为 DeFi（去中心化金融）商场骚动时的安全避风港 —— 生意商不会把他们相对不安稳的资产转换成硬通货，因为硬通货或许很贵还会引发税收问题，他们只会把它们换成安稳币。 部分安稳币的价值来自于其贮藏金的彻底支撑。假如出资者抉择退出，安稳币的基金理论上应该有满足的现金来一次性归还一切的出资者。另一方面，UST 是一种算法型安稳币，依托代码、继续的商场活动、朴实的信念来坚持其与美元的挂钩。UST 的挂钩在理论上也是基于其与 Terra 的根底钱银 Luna 的算法联络。 在以前的六个月里，出资者一贯在购买 UST。他们购买的首要原因是从一个名为 Anchor 的借贷渠道中获利，该渠...

  俄罗斯工业与贸易部长丹尼斯·曼图罗夫表示，俄罗斯“迟早”会将加密支付合法化。 俄罗斯政府在2022年一直在探索各种加密货币的采用，但尚未敲定任何有关数字资产支付的具体政策。然而，从4月份开始，俄罗斯财政部通过“数字货币”法案建议将其合法化。 根据当地媒体塔斯社5月19日报道的翻译，曼图罗夫在本周的New Horizon教育论坛上被问及是否正在推进加密支付的合法化。 “我是这样认为的。问题是，这将在何时发生，如何发生，以及将如何监管。现在中央银行和政府都在积极参与。但每个人都倾向于理解，这是一个时代的趋势，迟早会以这样或那样的形式实施。” “但是，再次强调，根据即将制定的规则，它必须是合法的、正确的，”他补充说。 俄罗斯央行(CBR)和财政部直到最近都对加密货币监管持完全相反的观点，央行希望完全禁止，而财政部希望监管税收。 就在今年1月，由于与加密行业相关的潜在“金融稳定风险”，CBR还提议全面禁止本地加密货币交易和挖矿。 然而，在入侵乌克兰之后，CBR上个月承认对加密货币采取了过于激进的立场，这可能已经扼杀了该行业的增长。 俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌里娜 (Elvira Nabiullina)指出，俄罗斯受到的众多经济制裁是改变其反加密情绪的关键驱动因素，而现在央行希望让当地数字资产市场进入“工作状态”。

一、UST Stablecoin 的机制 要说明这次 Luna 归零事件，得先讲一下 UST Stablecoin 的稳定机制。 UST 是一个目标锚定 1 美元的算法 Stablecoin。锚定机制是：双币销毁铸造： Luna 是 UST 的项目币，自由涨跌。 UST 通过和 Luna 的「双向销毁铸造」来锚定 1 美元： a、当 UST 价格大于 1 时（例如 1.01 美元），可以通过销毁价值 1 美元 Luna，来得到 1 个 UST，然后卖出 1UST 得到 1.01 美元，获利 0.01 美元。 b、反过来，当 UST 价格小于 1 时（例如 0.99 美元）， 可以用 0.99 美元买入 1UST，销毁 1 个 UST，来得到价值 1 美元的 Luna，然后卖出 Luna 得到 1 美元 ，获利 0.01 美元。 套利机制如上图所示，当然其中有一些摩擦费用（例如系统铸造费用，交易费等），1.01 是不够套利成本的，要再高一些才够。 因此，通过套利者的不断套利， 只要 Luna 的总市值正常，UST 就能稳定在 1 美元 。而 UST 生态的发展，又会将交易费手续费等利润，反哺给 Luna（Luna 本质上是这套系统的股权），提高 Luna 的总市值。 那 Luna 这次为什么归零了？ 要深刻理解其本质，得先了解「虚市值」这个基础概念。 虚市值的概念我在之前 2019 年 10 月 29 日的文章（BTC 那时候价格 9204 美元） 《比特币涨到十万美元需要多少资金？》 中讲过一次，如果没看过的话，我简单讲一下。 二、虚市值 简单一句话： 「总市值」只是个统计值，不是真金白银。 举一个最简单的例子：张三发行了一个有 1 亿发行量的币，然后以 10 元卖了 1 个给李四，那么这个币的总市值就是 1 亿个*10 元=10 亿元，但如果张三这时候说， 我这个币总市值 10 亿元，我打一折，1 亿卖给你 ，你会买吗？ 你肯定不会买对吧？因为 这个币的交易量远低于总市值，根本不值钱。 这是第一步，基本没人会上当，但稍微换了下花样，就会有很多人掉坑里了。我在 《比特币涨到十万美元需要多少资金？》 里举了一个例子： 一家股票型基金，基金历史成长性很好，每年都赚 10%~30%，到现在基金持有的几只股票，净值 100 亿。请问， 基金打个 5 折，50 亿整个（包括股...